SQM espera concretar aumento de capital la primera mitad del 2021 y se reunirá con inversionistas para aclarar dudas

Nuevos detalles reveló este jueves la minera no metálica SQM luego de que la tarde de ayer el directorio de la compañía decidiera proponer -en forma unánime- un aumento de capital por hasta US$ 1.100 millones para financiar su plan de inversiones para el período 2021-2024, el que suma unos US$ 1.900 millones. Esta vez, con la misión de buscar estos recursos en los accionistas de la serie B, donde participan fondos extranjeros y AFP.

Consultado por DF, el vicepresidente de Finanzas Corporativas de SQM, Gerardo Illanes, detalló que ya han recibido preguntas sobre el proceso y sus tiempos asociados, donde "esperamos que esta colocación se realice a fines del Q1 o comienzos de Q2".

"Hemos tenido muchas llamadas hoy y esperamos seguir reuniéndonos con inversionistas en los próximos días para aclarar sus dudas y explicar nuestro plan de desarrollo", adelantó.

Aunque no se refirió directamente a las primeras impresiones de los accionistas frente al anuncio, Illanes aseguró que han recibido un feedback "muy positivo" sobre el plan de inversiones que están presentando y las oportunidades que se generan en el desarrollo del modelo de negocios de la compañía y la creación de valor en sus yacimientos en Chile.

"El foco que este plan de inversiones tiene en el litio también es algo que ha generado mucho interés dadas las proyecciones de crecimiento que tiene esta industria y la excelente oportunidad que posee SQM de participar en el mercado de vehículos eléctricos a nivel mundial, desarrollando proyectos sustentables en Chile y en Australia", recalcó. 

De cara a la junta extraordinaria de accionistas que se realizará el próximo 22 de enero, donde se debe aprobar o rechazar la operación, el ejecutivo indica que, una vez que la transacción logre luz verde, todos los accionistas serie B podrán participar del periodo de opción preferente cuando éste se inicie. Así, una vez terminado, el directorio decidirá el monto y el proceso mediante el cual colocar las acciones remanentes.

En cuanto a las razones que motivaron que la propuesta involucrara solo a las acciones B, Illanes enfatizó que este aumento de capital busca igualar el número de acciones serie B al número de acciones serie A. Por otra parte, dijo, "la liquidez de las acciones serie B es más de 500 veces superior a la liquidez de las acciones serie A, y un aumento de capital de estas características permitirá aumentar aún más la liquidez de la acción, lo cual es positivo para todos los accionistas".

Las dudas del mercado

A la violenta caída que sufrieron las acciones de la minera esta mañana, el mercado comienza a analizar la propuesta, la que ya está generando algunas dudas. La principal inquietud está en las razones que motivaron a la minera no metálica por optar a un aumento de capital en desmedro de -por ejemplo- el endeudamiento, considerando el bajo nivel de deuda con la que goza SQM.

Consultado, el analista de Bci Corredor de Bolsa, Jorge Carrasco, reconoció: "Es sorpresiva la medida tomada por la compañía, dado los bajos niveles de deuda que ésta tiene". "Nosotros estimamos un ratio de deuda financiera neta sobre ebitda para el 2021 de 1,5 veces, lo cual demuestra que la compañía tiene holgura para seguir endeudándose, sin necesidad de haber tomado la medida anunciada ayer. Cabe mencionar que dicho aumento de capital representa un 10,8% del market cap de SQM", agregó el experto.

Coincide Aldo Morales de BICE Inversiones quien asegura que "la empresa no necesitaba hacer este aumento de capital". Según explica, las empresas en general buscan agotar su holgura para endeudarse y después optan por un aumento de capital, o simplemente apuestan por esta última medida cuando quieren que alguien ingrese a la propiedad de la empresa. Sin embargo, en este caso, no se cumple ninguna de esas dos previsiones, por lo que -a juicio del analista-es "totalmente sorpresivo". 

Fuentes del mercado reconocen que llama la atención que el hecho esencial enviado por la compañía al regulador no sincera las razones que justifican este aumento de capital por sobre otros caminos. Algunas hipótesis que se barajan es que la empresa tendría un lineamiento interno para mantener muy controlado el endeudamiento, privilegiando la liquidez de la compañía. 

Otra posibilidad, agregan algunos, es el precio de la accción dado que está en niveles altos. Mientras mas alto el precio de la acción, sería más atractivo financiarse a través de aumento de capital.

Consultados, desde SQM reiteran que están iniciando una serie de proyectos muy significativos en todas sus líneas de negocio, con foco en litio, lo que implica invertir en torno a US$ 1.900 millones para su desarrollo. "Parte de este monto esperamos financiarlo a través de un aumento de capital, mientras que el resto será financiado a través de nueva deuda y obviamente con la generación de flujos que esperamos la compañía siga generando", explicó Illanes.

¿La operación castiga a los minoritarios? "Estimamos negativo este aumento de capital, para el minoritario siempre está la posibilidad que se diluya en este tipo de operación", reconoce Carrasco. Puntualmente, en el caso de Tianqi, a fines de noviembre logró aplazar un mes el pago de US$ 1.900 millones, los cuales deberá pagar el 28 de diciembre. Sin embargo, de acuerdo al analista, Tianqi en esta operación no se diluirá, ya que las acciones compradas el 2018 -que representan el 24% de la compañía- son de la serie A.